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        1. 康波周期指向2019年 将开启A股黄金十年

          杨德龙 原创 | 2019-02-22 11:28 | 收藏 | 投票
          关键字:A股 康波周期 

            去年10月份市场最低迷的时候,前海开源基金联席董事长王宏远先生提出“棋局明朗,全面加仓”,对未来三年保持积极的看法,认为未来三年将是中国资产进攻、全球资产?#26391;?#30340;三年。过去一年多的时间,外资大?#24247;?#27969;入A股进行左侧建仓,前海开源基金也同样进行了左侧建仓,大幅提升基金仓位,今年旗下有几只基金甚至承诺全年不减仓,保?#25351;?#20179;位运作。作为左侧投资者,前海开源基金愿意在市场见底之前进行布局,来分享这轮A股市场的慢牛行情。

            现在市场已经逐步地从底部抬升,市场进入到右侧交易。过了春节之后一些机构开始快速加仓,根据统计数据,公募基金的仓位在近期出现较大幅度地回升。外资在今年以来继续加速流入A股市场,和我之前在1月2日提的“2019年十大预言”中的预期一样,外资加速布局A股,无论A股是上涨还是下跌,外资均坚决流入A股。

            究其原因,一方面是A股的估值处于历史大底的位置,A股优势公司的估值和海外市场相比有较大的折价,吸引了外资的流入。第二个方面在A股先后纳入三大国际指数体系之后,外资对于A股的配置需求大量增加。之前外资配资中国股票90%是配港股,只有10%是配A股。现在随着A股制度越来越成熟,特别是在深港通、沪港通开通之后,外资进出A股的通?#26469;?#36890;,外资对于A股的配置会越来越多。很多外资基金业绩比较基准就是三大国际指数,因此在三大国际指数把A股纳进去之后,不断地提升纳入因子将带来相应比例资金的增加。

            3月1日明晟公司会对MSCI新兴市场指数是否提高A股的纳入因子进行表决,预计今年MSCI新兴市场指数有望把A股纳入因子从5%提升到20%,这将直接给A股带来几百亿美元的增量资金,更重要的是会引发更多的外资来配置A股。预计今年全年外资流入A股的资金量可能会?#40644;?000亿元人民币,这会使得外资在A股的持股量超过1.8万亿,成为国内最大的机构投资者。这对A股市场的投资风格,投资理念都会有颠覆性的影响。

            外资崇尚价值投资,崇尚基本面研究,从外资过去两年流入到A股的标的来看,都是一些耳熟能详的优质白马股。特别是前十大流入的股?#20445;?#26080;一例外都是一些行业龙头,我把这些股票称为白龙马股。这对国内投资者是一个重要的启示,外资对于股票的选择非常看重基本面,做好公司的股东才是真正的价值投资。随着外资在A股流通股中的占比越来越大,外资的选股标准和投资理念将会深刻地影响到A股市场。

            要判断定价权是属于哪一类投资者,只要这类投资者的投资,投资的股票能够获得比较好的上涨,这说明其实定价权正在向他们转移。在去年市场最低迷的时候,我提出现在已经处于历史大底的位置,外资在加速流入A股市场。很?#19978;?#21644;以往一样,这次A股的历史大底再次被外资抄到。而在外资疯狂抄底的时候,国内仍然有一些投资者在割肉出局,可?#36816;?#26159;非常?#19978;?#30340;事。

            近期沪深两市的成交量均大幅上升,特别是创业板成交股数创了历史新高。在市场大底放出巨量成交,它从一定程度上?#20174;?#26377;大资金入场进行换手,而一些投资者则绝望地割肉出局,这些投资者仍然是?#26377;?#20102;熊市的思维,即?#30475;?#24066;场的反弹都是出货的机会,这也导致这些投资者在低位割让出手中宝贵的筹码,由外资等长线资金在抄底布局。

            我在之前多次?#24247;?#35201;跟着外资学投资,外资为?#25991;?#22815;在A股市场的关键点位都可以做出正确的决策?其实并不是因为这些外资可以预测大盘,而是因为他们在选股上更加看重公司的基本面。很多外资团队研究中国股?#20445;?#21482;有几个研究?#20445;?#20182;们没有精力覆盖全市场3000多家股?#20445;?#32780;是关注十几只他们熟悉的优质股?#20445;?#20182;们也很少去关注大盘的涨跌以及政策的变化,而是更加关注这些个股本身的价值以及它们价格的波动。

            当他们看到这些股票的价格变得便宜的时候,就会去买入;而这些关注的优质股票的价格出现泡沫估值过高,他们就会卖出。用这种简单?#30452;?#30340;选股方法和操作方法,反而在过去几个牛熊周期中获得了比较好的收益。例如很多外资是在5000点进行了逃顶,而在市场跌到3000点之下进行大?#24247;?#24067;局,可?#36816;低?#36164;的投资能够获得成功,很大程度上和他们的选股方法以及操作方法是相关的。

            在过去五年多的时间,前海开源通过对于大盘的综合判断,也成功地多次逃顶?#32479;?#24213;。?#27604;?#27599;一次的逃顶?#32479;?#24213;都需要巨大的勇气,在当时?#21152;?#21040;了市场广泛的质疑,但是最终证明了理性的价值投资仍然能发挥关键的作用。特别是在市场出现疯狂的时候,无论是5000点疯狂的看多,还是在投资者2000多点绝望的时候,都是是一个比较好的逃顶?#32479;?#24213;的机会。这时候保持内心的理性,避免被市场的价格波动所影响是非常关键的,这也是前海开源基金能够多次成功逃顶?#32479;?#24213;的一个宝贵经验,供大家分享!

            今年1月2?#35834;?#19968;个交易日,市场在最低迷的时候,我提出2019年十大预言,现在仅过了一个多月的时间,过半数的预言已经成立。对于2019年,我认为不能简单地认为是一次反弹,更不是熊市中的反弹,而是开启了一轮卖牛长牛行情。我明确地提出,未来十年将是A股市场的“黄金十年”。就像过去十年是楼市的“黄金十年”一样。未来十年,真正的机会就在于一些优质股票。

            ?#19994;?#22909;友周金涛在生前提出的“康波周期”受到市场的广泛关注,很?#19978;В?#21608;金涛先生英年早?#29275;?#21487;?#36816;?#26159;天妒英才。他在生前写的最后?#40644;?#25253;告中提出,2019年将是40岁左?#19994;?#20154;第一次发大财的机会,因为现在40岁左?#19994;?#20154;,在十年前?#20179;?#26377;30岁刚刚毕业,很难抓住上一次的楼市的“黄金十年”,但是对于80后很多投资者来说,2019年开启的这次A股“黄金十年”,将是一次绝佳的机会。“人生发财靠康波”,康波周期也指向2019年,是一个很好的布局年份,也是开启财富之门一年。

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          南方基金首席策略分析师 基金经理
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